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金融与实体经济之间良性互动循环的时滞
2019-01-29 09:58 来源:滨江海域铂锐有限公司
  2018年7月、10月和12月召开的中央政治局会议,在涉及工作部署内容中,分别首次提出要求做好“六稳”、强调做好“六稳”和进一步做好“六稳”。可见,稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,已成为近一段时期经济工作的主线。中央政府积极出台的以财政政策、货币政策为主要内容的宏观政策,旨在强化对经济逆周期调节,主动应对下行压力,为国内经济高质量转型发展争取必要时间。但是,宏观政策逆周期调节作用的发挥存在时滞效应,相比顺周期政策,全面显现效果需要更多时间。
  正确理解逆周期调节宏观政策的时滞,需要考虑以下三个重要构成因素。
  第一,宏观政策在行政体系内部传导的时滞。中央确定宏观政策方向和主基调后,需各有关部委以及地方政府出台具体工作落实指导意见或实施细则,否则这些政策难以发挥实际效果。可以说,行政体系自上而下执行效率的高低,直接决定了宏观政策在行政体系内部传导时滞的长短。要特别注意的是,传导政策时行政部门既不能搞简单粗暴的“一刀切”,以彰显执行中央政策的坚决态度;也不能轻描淡写地“切一刀”,来勉强应付上级部门督查、敷衍了事。与宏观政策在行政体系内传导有关的各级政府部门或机构,要真正深刻领会、准确把握中央政策意图,要将其与本部门、本条线或本地区的具体实际密切联系,充分兼顾宏观政策在行政体系内传导的时间效率和实际效果。
  第二,微观经济主体根据政策变化调整经济行为的时滞。宏观政策出台的目的,就是为了最终调整市场微观主体的经济行为。微观经济主体根据新出台的逆周期调节政策,进行经济利益充分权衡,然后自主做出理性经济选择,这需要一段时间。为缩短时滞,一方面应加强政策宣传引导。要充分利用各种资讯平台加强政策的社会宣导,让微观经济主体及时、全面、准确地了解政策意图和主要内容;另一方面要保持政策连续性和稳定性。应避免政策摇摆过大,只有保持宏观政策连续性和稳定性,才能让微观经济主体建立稳定预期,树立对未来的信心,从而理性选择逆周期经济行为。此外,政策制定者还要格外关注偶发因素对微观经济主体信心的影响,及时做出政策微调预调。
  第三,金融与实体经济之间良性互动循环的时滞。如果金融与实体经济不平衡不充分发展,会产生相互掣肘,落入低效率陷阱。金融与实体经济建立良性互动循环,同样需要时间。例如,近一年多来,金融监管部门采取多次全面降准、定向降准以及调整普惠金融考核优惠政策,积极引导金融机构为民营企业、小微企业提供融资服务,同样需要一定时间,金融机构与民营企业、小微企业才能积极互动、建立信用关系,从而达到政策预期。
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